令人瞩目的9月美联储会议上，鲍威尔表示，如果经济取得进展符合预期，美联储可能就会在下次会议上(注：11月)采取行动宣布开启taper进程，仅需一份“合理良好、而非超强的非农就业报告”，就足以满足减码QE的门槛了。

8月下旬的杰克逊霍尔央行年会上，鲍威尔还强调，如果经济持续进展，他支持在年内缩减QE。那么三季度经济如何?四季度经济趋势如何?

其实美联储会议已经做出了评价。在这次会议上，美联储官员认为：

1、经济增长方面，2021年GDP预计增长5.9%，较6月公布的上次预期增速7.0%下调1.1个百分点，大幅调低今年经济增长。

2022年和2023年的GDP预期增速分别为3.8%和2.5%，分别较6月上调0.和0.1个百分点。

2、就业方面，2021年失业率预期为4.8%，较6月上调0.3个百分点。

3、2021年和2022年PCE通胀预期分别为4.2%和2.2%，较上次预期分别上调0.8和0.1个百分点，2023年预期仍为2.2%。

发展趋势是，经济增长大幅调低，就业明显下滑，通胀持续高企。显然经济表现是糟糕的。宣布缩减QE的门槛比之前有明显的下降的。

那么为什么美联储急于缩减QE呢?

我想，一方面可能是目前顾忌高通胀水平，虽然美联储嘴上说，通胀是暂时的。但是实际上，这个通胀水平是非常严重的。缩减QE有利于控制通胀。

一方面，可能是为了配合明年的中期选举。缩减QE会对金融市场和经济造成一些负面影响，对市场影响最大阶段是在宣布缩减QE和正式缩减的开始阶段，如今年缩减QE有利于明年市场的稳定，为民主党选举提供保障。

不过我们还是要注意11月份缩减QE不一定是铁板钉钉的事情。

1、10月初的非农就业报告只有非常差的话，那么仍有可能推迟缩减QE到12月份宣布。目前市场预期9月份的非农就业新增50万，如果新增在40万或以上的话，应该属于美联储所谓的合理良好的报告。

2、还有疫情仍需要关注。根据Worldometer实时统计数据，截至北京时间9月24日6时30分左右，与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例140237例，新增死亡病例3313例。美国多州近期新冠死亡人数、住院人数达新高。如果四季度疫情持续新高，美联储放缓缩减QE的速度也不是不可能的事情。

话虽如此，较大的概率而言，美联储会在11月份正式宣布缩减QE。市场已经对此作出了反应。之前我的判断是，美联储9月会议大概还会观察一下。现在既然美联储认为经济已经实质性进展，计划在11月宣布缩减QE。那么，美元有望上涨，美债收益率上涨，黄金白银下跌，美股可能会出现阶段性调整。

根据EPFR的数据，本周全球股票基金共流出242亿美元，为2020年3月以来最大流出量;而美国股市截止本周9月22日的净流出为286亿美元，(而上周则为+450亿美元的净流入)，这是自2018年2月以来美国股市的最大流出。

黄金市场也出现资金流出迹象。无论是黄金ETF市场还是CFTC数据均显示黄金资金流出迹象。当然这属于同步指标。

从趋势而言，黄金和白银四季度总体走势可能不乐观。对此投资者应该高度重视。

技术分析

后市黄金可能在1800-1700美元震荡一段时间。黄金下档支撑是1700、1720美元。压力1780、1800美元。操作上，考虑反弹做空为主的思路。

9月最后一周，短线技术上有反弹信号。所以可能周初仍会有反弹，反弹可能持续2个交易日左右，之后再次下行。

白银压力23-22.8美元。支撑在21.7-21.9美元区域。周初短线仍有反复。反弹之后仍有望下行走势。

美元指数短线有调整需求，短线支撑93。